第188章 梦游的欧洲人
袭爵血路小说推荐阅读：Apop之我在首尔当外教、赘婿出山、泥泞、股神传奇、乡村中医李茂阳、开局账号被盗，反手充值一百万、极品全能学生、推拿、最强狂兵、带着超市重返年代、都市：我的器官能自己强化、不装了，我有五个天仙姐姐！、国宝神鉴
"我不是特别理解，"她的语气中带上了一些探究。
"如果是系统性崩溃，黄金应该持续上涨才对。87年股灾，黄金涨了。2000年科网泡沫破裂，黄金开启大牛市。每一次危机，避险资产都是受益者。这次的次贷泡沫破裂，你觉得黄金可能会....跌？"
陆泽把铅笔放下，有这个质疑是非常合理的，虽然现在已经有了“流动性危机”这个概念，但它绝大部分用于国家的外汇层面。而全世界美元的流动性危机依然不存在于人们的印象中。
"87年，"
他说，"股票跌了，但银行还在正常营业。你卖掉股票，钱第二天就到你的账户里，你可以用它买任何东西。美元的管道是通畅的。"
"2000年也一样。纳斯达克崩了，但花旗银行还在给企业放贷，GE还在发商业票据，隔夜拆借利率没有任何异常。整个货币体系的血管是通的。"
他看着伊莎贝拉。
"这一次不一样。"
"这一次坏掉的不是股票市场。是管道本身。"
伊莎贝拉微微前倾。
"雷曼倒了之后，接下来会发生的事情是，银行不敢借钱给银行。隔夜拆借利率会从正常水平飙升到十倍甚至二十倍。货币市场基金会破净。企业发不出商业票据。全球所有以美元计价的短期债务——欧洲的银行、亚洲的贸易商、所有人，都会发现自己借不到美元来还债。"
陆泽用铅笔在纸上轻轻画了个美元的标志。
"当美元本身变成了稀缺品，当'拿到美元'从一个日常动作变成了一个生死问题，所有资产的定价逻辑都会被颠覆。股票、债券、大宗商品、黄金，任何东西，它们不再是'投资品'。它们变成了'可以被卖掉换取美元的东西'。"
"而其中的黄金，"
陆泽点了一下那条止盈线，"恰好是所有资产里流动性最好的那一个。它是最后一个被卖的，但一旦开始卖，速度会非常快。因为所有人同时发现，我手里唯一还能在市场上立刻变现的，就只剩黄金了。而我要在它价格还好的时候卖出去，换成现金。"
伊莎贝拉靠回椅背，沉默了几秒。
"所以你的意思是，"
她慢慢地说，"这不是一场美国金融机构的危机，也不单单是美国的实体经济的危机，这是一场...世界的美元危机。"
"对。"
陆泽说，"87年和2000年，人们卖股票是因为股票不值钱了。这一次，人们卖黄金不是因为黄金不值钱了，而是因为他们今天下午必须拿到美元，否则明天早上就会收到违约通知。这次不一样。"
他把铅笔放下。
"在那个阶段到来之前，黄金还会涨。因为恐慌的第一反应永远是逃向避险资产。这是情绪。但窗口很短，可能两周，可能一个月，因为传导需要时间。而一旦信贷冻结从华尔街蔓延到全球的美元融资市场，黄金就会从避风港变成提款机。"
"所以百分之十。"伊莎贝拉看着那条线。
"所以百分之十。"
陆泽确认道，"但不绝对，首先恐慌的爆发是可以确定的，情绪大概率会把黄金往上推一把。但流动性枯竭传导的速度我不确定，能推多高我也不确定。如果黄金没涨到10%就开始横盘甚至阴跌，直接跑。我会盯着这部分。"
在原历史上，黄金大概就涨了百分之十多一点，然后横盘，到十月份全面下坠。
"所以这不是一笔避险交易，"
她慢慢说，声音里带着逐渐理解了的自我修正，"这是一笔有明确时间窗口的波段交易。"
"对，进去，吃掉这一段，然后出来。"
伊莎贝拉在笔记本上那个"3-4X"后面加了一行字：止盈10%，硬性。然后在"硬性"下面画了一道线。
她合上笔记本，但还是没站起来。
"哦对，摩根士丹利那边回了，"她说，把话题从黄金上移开。
她翻出手机上的邮件，是大摩法务部门发来的，下午一点二十分。
她扫了一遍内容，虽然已经看过一遍了，但她想确认自己的概括是准确的
"中规中矩，"她说，"标准的确认函回复。CDS走ISDA正常流程，期权保证金'在核实中'，预计四十八到七十二小时给正式答复。"
她把手机翻过去扣在膝盖上的文件夹上。
"基本就是'我们收到了，在处理了'这套。就是那种发给所有人的模板。"
陆泽听完，笑了一下，带着一种果然如此的意味。
"好吧，他们想拖，那就让他们拖着。"他说。
伊莎贝拉愣了一下。
她本以为下一步是施压。
高盛那边的八点五亿到得这么快，说明了陆泽在必要的时候有足够的手段让对手方配合。
"你不打算——"她本来想用逼，但她还是选了一个比较中性的说法，"推一下他们？"
陆泽看了她一眼。
"你说'推一下'是什么意思？像高盛那样？"
他耸了耸肩，露出带着点迷惑的无辜表情。
"搞得我好像把刀架在他脖子上让他给钱一样。我和劳埃德是你情我愿，是一笔公平的交易。他拿到了期权上的缓冲时间和清算优惠，我拿到了CDS的提前现金。双方各取所需。"
伊莎贝拉看着他那张故作理直气壮的脸，在心里翻了一个白眼。
你情我愿。
行吧。布兰克费恩可能不太同意"你情"这个部分的定性。
但她没有说出来。
陆泽看出了一点点她的想法，语气变得认真了一些。
“好吧，实话实说，我猜高盛那边并不是那么排斥这笔交易，但我不确定，过两天看看。”
"至于摩根士丹利——想拖就让他们拖。"陆泽嘴角露出一丝笑容。
他说这句话的时候语气很微妙，这让伊莎贝拉忽然想起了几个月之前，陆泽对电话那头的理查德说“周末愉快”时候的语气。
她有一种摩根士丹利会不太妙的预感，虽然她并不知道具体会发生什么。
伊莎贝拉等了一两秒，看他会不会解释，关于高盛，关于大摩。
他没有，只是挂着那丝笑意。
"好吧，还有一件事，艾莉西亚刚才让我跟你请示一件事。"
伊莎贝拉抬起头，表情带上了一丝不可思议的荒谬感，“她想动用两千万的权限加仓。"
"哦，加仓什么？"
"买看跌期权。铜、锌，还有布伦特原油的深度PUt。"
伊莎贝拉说，"走欧洲那边的柜台。就那几家。"
陆泽转笔的动作停住了。
他确实感到意外，也理解为什么伊莎贝拉会有那种荒谬的感觉了，这种荒谬的感觉是针对欧洲那些银行的。
在美国这边，今天哪怕是买一张标普的平值PUt，做市商报出的隐含波动率都已经高到了天上。大家都在逃命，没有人愿意卖保险。
至于原油，相比于六七月的高点，已经足足跌了四十多美元了。只用了两个月。
"hUh，欧洲那边还在卖？"
陆泽挑了挑眉。他之前没有让继续加仓，只是因为觉得这个时候了，任何一家银行都应该有对尾部风险足够的警惕了。
"不仅在卖，而且价格还是挺“优惠”。"
伊莎贝拉甚至轻轻笑了一声，她也觉得这事很扯淡。
"艾莉西亚说，法兴的大宗商品销售刚才还在电话里跟她闲聊。他们的定价模型里，隐含波动率（IV）才给了三十几。因为他们坚信'脱钩论'——美国的次贷烂了，但中国还在盖楼，还有印度。所以实体需求还在，大宗商品不会崩盘。还有原油，他们认为到现在这个点位的跌幅，只是华尔街的泡沫被挤破了，底下非常坚实。"
她摇了摇头："他们根本没有把美元信贷冻结这个变量写进铜价的预测模型里。在他们的世界里，昨天和今天没什么不同。"
陆泽站在窗边，看着曼哈顿的天际线。
他知道人类的傲慢总是超出理性的边界，这是被历史和未来反复验证的道理。
但他真的没想到，雷曼的尸体都已经摆在大街上了，伦敦和巴黎的那些大宗商品交易员，居然还能端着古典经济学的咖啡杯在梦游。
这就像是你在世界大战爆发的第一天，还能在路边用和平年代的价格买到核弹防空洞的门票。
虽然负责卖雷曼CDS和卖石油期权的不是一个部门，但欧洲人...心太大了。
那这可没办法了，既然欧洲老爷们这么喜欢送钱。
他转过身，看着伊莎贝拉。
"告诉艾莉西亚，"陆泽说，语气里有一种不容置疑的决断，"两千万不够。"
伊莎贝拉抬起眼睛。
"高盛刚给了我们八个多亿。除了这六亿做黄金，剩下的资金给她批一个最高额度。"
陆泽的手指在桌面上敲了一下，"让她去伦敦的大宗商品柜台扫货。在欧洲那帮人下班之前，在他们的风控官起床之前，能扫多少扫多少。"
"明白。"伊莎贝拉在笔记本上飞快地补上了一行字，"她会喜欢这个指令的。"
就在这时候，桌上陆泽的私人手机响了一下。
陆泽拿过来，低头看了一眼来电显示。
伊莎贝拉的视线也不自觉地扫了过去，这是下意识的反应，因为两人离得不远。
古尔斯比。
她知道这个来自芝加哥的电话意味着什么，于是收回了目光。
"我去给他们传达。"她说着已经站了起来，文件夹和笔记本一起夹在腋下，然后干净利落的出门，并轻轻带上了门。
http://www.xijuexuelu.com/yt134270/49758086.html
请记住本书首发域名：www.xijuexuelu.com。袭爵血路手机版阅读网址：www.xijuexuelu.com
"如果是系统性崩溃，黄金应该持续上涨才对。87年股灾，黄金涨了。2000年科网泡沫破裂，黄金开启大牛市。每一次危机，避险资产都是受益者。这次的次贷泡沫破裂，你觉得黄金可能会....跌？"
陆泽把铅笔放下，有这个质疑是非常合理的，虽然现在已经有了“流动性危机”这个概念，但它绝大部分用于国家的外汇层面。而全世界美元的流动性危机依然不存在于人们的印象中。
"87年，"
他说，"股票跌了，但银行还在正常营业。你卖掉股票，钱第二天就到你的账户里，你可以用它买任何东西。美元的管道是通畅的。"
"2000年也一样。纳斯达克崩了，但花旗银行还在给企业放贷，GE还在发商业票据，隔夜拆借利率没有任何异常。整个货币体系的血管是通的。"
他看着伊莎贝拉。
"这一次不一样。"
"这一次坏掉的不是股票市场。是管道本身。"
伊莎贝拉微微前倾。
"雷曼倒了之后，接下来会发生的事情是，银行不敢借钱给银行。隔夜拆借利率会从正常水平飙升到十倍甚至二十倍。货币市场基金会破净。企业发不出商业票据。全球所有以美元计价的短期债务——欧洲的银行、亚洲的贸易商、所有人，都会发现自己借不到美元来还债。"
陆泽用铅笔在纸上轻轻画了个美元的标志。
"当美元本身变成了稀缺品，当'拿到美元'从一个日常动作变成了一个生死问题，所有资产的定价逻辑都会被颠覆。股票、债券、大宗商品、黄金，任何东西，它们不再是'投资品'。它们变成了'可以被卖掉换取美元的东西'。"
"而其中的黄金，"
陆泽点了一下那条止盈线，"恰好是所有资产里流动性最好的那一个。它是最后一个被卖的，但一旦开始卖，速度会非常快。因为所有人同时发现，我手里唯一还能在市场上立刻变现的，就只剩黄金了。而我要在它价格还好的时候卖出去，换成现金。"
伊莎贝拉靠回椅背，沉默了几秒。
"所以你的意思是，"
她慢慢地说，"这不是一场美国金融机构的危机，也不单单是美国的实体经济的危机，这是一场...世界的美元危机。"
"对。"
陆泽说，"87年和2000年，人们卖股票是因为股票不值钱了。这一次，人们卖黄金不是因为黄金不值钱了，而是因为他们今天下午必须拿到美元，否则明天早上就会收到违约通知。这次不一样。"
他把铅笔放下。
"在那个阶段到来之前，黄金还会涨。因为恐慌的第一反应永远是逃向避险资产。这是情绪。但窗口很短，可能两周，可能一个月，因为传导需要时间。而一旦信贷冻结从华尔街蔓延到全球的美元融资市场，黄金就会从避风港变成提款机。"
"所以百分之十。"伊莎贝拉看着那条线。
"所以百分之十。"
陆泽确认道，"但不绝对，首先恐慌的爆发是可以确定的，情绪大概率会把黄金往上推一把。但流动性枯竭传导的速度我不确定，能推多高我也不确定。如果黄金没涨到10%就开始横盘甚至阴跌，直接跑。我会盯着这部分。"
在原历史上，黄金大概就涨了百分之十多一点，然后横盘，到十月份全面下坠。
"所以这不是一笔避险交易，"
她慢慢说，声音里带着逐渐理解了的自我修正，"这是一笔有明确时间窗口的波段交易。"
"对，进去，吃掉这一段，然后出来。"
伊莎贝拉在笔记本上那个"3-4X"后面加了一行字：止盈10%，硬性。然后在"硬性"下面画了一道线。
她合上笔记本，但还是没站起来。
"哦对，摩根士丹利那边回了，"她说，把话题从黄金上移开。
她翻出手机上的邮件，是大摩法务部门发来的，下午一点二十分。
她扫了一遍内容，虽然已经看过一遍了，但她想确认自己的概括是准确的
"中规中矩，"她说，"标准的确认函回复。CDS走ISDA正常流程，期权保证金'在核实中'，预计四十八到七十二小时给正式答复。"
她把手机翻过去扣在膝盖上的文件夹上。
"基本就是'我们收到了，在处理了'这套。就是那种发给所有人的模板。"
陆泽听完，笑了一下，带着一种果然如此的意味。
"好吧，他们想拖，那就让他们拖着。"他说。
伊莎贝拉愣了一下。
她本以为下一步是施压。
高盛那边的八点五亿到得这么快，说明了陆泽在必要的时候有足够的手段让对手方配合。
"你不打算——"她本来想用逼，但她还是选了一个比较中性的说法，"推一下他们？"
陆泽看了她一眼。
"你说'推一下'是什么意思？像高盛那样？"
他耸了耸肩，露出带着点迷惑的无辜表情。
"搞得我好像把刀架在他脖子上让他给钱一样。我和劳埃德是你情我愿，是一笔公平的交易。他拿到了期权上的缓冲时间和清算优惠，我拿到了CDS的提前现金。双方各取所需。"
伊莎贝拉看着他那张故作理直气壮的脸，在心里翻了一个白眼。
你情我愿。
行吧。布兰克费恩可能不太同意"你情"这个部分的定性。
但她没有说出来。
陆泽看出了一点点她的想法，语气变得认真了一些。
“好吧，实话实说，我猜高盛那边并不是那么排斥这笔交易，但我不确定，过两天看看。”
"至于摩根士丹利——想拖就让他们拖。"陆泽嘴角露出一丝笑容。
他说这句话的时候语气很微妙，这让伊莎贝拉忽然想起了几个月之前，陆泽对电话那头的理查德说“周末愉快”时候的语气。
她有一种摩根士丹利会不太妙的预感，虽然她并不知道具体会发生什么。
伊莎贝拉等了一两秒，看他会不会解释，关于高盛，关于大摩。
他没有，只是挂着那丝笑意。
"好吧，还有一件事，艾莉西亚刚才让我跟你请示一件事。"
伊莎贝拉抬起头，表情带上了一丝不可思议的荒谬感，“她想动用两千万的权限加仓。"
"哦，加仓什么？"
"买看跌期权。铜、锌，还有布伦特原油的深度PUt。"
伊莎贝拉说，"走欧洲那边的柜台。就那几家。"
陆泽转笔的动作停住了。
他确实感到意外，也理解为什么伊莎贝拉会有那种荒谬的感觉了，这种荒谬的感觉是针对欧洲那些银行的。
在美国这边，今天哪怕是买一张标普的平值PUt，做市商报出的隐含波动率都已经高到了天上。大家都在逃命，没有人愿意卖保险。
至于原油，相比于六七月的高点，已经足足跌了四十多美元了。只用了两个月。
"hUh，欧洲那边还在卖？"
陆泽挑了挑眉。他之前没有让继续加仓，只是因为觉得这个时候了，任何一家银行都应该有对尾部风险足够的警惕了。
"不仅在卖，而且价格还是挺“优惠”。"
伊莎贝拉甚至轻轻笑了一声，她也觉得这事很扯淡。
"艾莉西亚说，法兴的大宗商品销售刚才还在电话里跟她闲聊。他们的定价模型里，隐含波动率（IV）才给了三十几。因为他们坚信'脱钩论'——美国的次贷烂了，但中国还在盖楼，还有印度。所以实体需求还在，大宗商品不会崩盘。还有原油，他们认为到现在这个点位的跌幅，只是华尔街的泡沫被挤破了，底下非常坚实。"
她摇了摇头："他们根本没有把美元信贷冻结这个变量写进铜价的预测模型里。在他们的世界里，昨天和今天没什么不同。"
陆泽站在窗边，看着曼哈顿的天际线。
他知道人类的傲慢总是超出理性的边界，这是被历史和未来反复验证的道理。
但他真的没想到，雷曼的尸体都已经摆在大街上了，伦敦和巴黎的那些大宗商品交易员，居然还能端着古典经济学的咖啡杯在梦游。
这就像是你在世界大战爆发的第一天，还能在路边用和平年代的价格买到核弹防空洞的门票。
虽然负责卖雷曼CDS和卖石油期权的不是一个部门，但欧洲人...心太大了。
那这可没办法了，既然欧洲老爷们这么喜欢送钱。
他转过身，看着伊莎贝拉。
"告诉艾莉西亚，"陆泽说，语气里有一种不容置疑的决断，"两千万不够。"
伊莎贝拉抬起眼睛。
"高盛刚给了我们八个多亿。除了这六亿做黄金，剩下的资金给她批一个最高额度。"
陆泽的手指在桌面上敲了一下，"让她去伦敦的大宗商品柜台扫货。在欧洲那帮人下班之前，在他们的风控官起床之前，能扫多少扫多少。"
"明白。"伊莎贝拉在笔记本上飞快地补上了一行字，"她会喜欢这个指令的。"
就在这时候，桌上陆泽的私人手机响了一下。
陆泽拿过来，低头看了一眼来电显示。
伊莎贝拉的视线也不自觉地扫了过去，这是下意识的反应，因为两人离得不远。
古尔斯比。
她知道这个来自芝加哥的电话意味着什么，于是收回了目光。
"我去给他们传达。"她说着已经站了起来，文件夹和笔记本一起夹在腋下，然后干净利落的出门，并轻轻带上了门。
http://www.xijuexuelu.com/yt134270/49758086.html
请记住本书首发域名：www.xijuexuelu.com。袭爵血路手机版阅读网址：www.xijuexuelu.com